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沪版国资国企改革概念股有哪些?

2013-12-08 21:47 作者: 来源: 殷保华学习网 浏览: 我要评论 字号:

摘要: 沪版国资国企改革概念股 据报道,沪版国资国企改革方案发布在即,目前正在做最后“措辞上”的修改,国企分类监管、建立国资流动平台、开放性市场化重组等大方向基本明确。目前资本市场对于国资国企改革的基本预期是“地方国资改革走在中央国资之前,上海国资改革走在地方国资之前...

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沪版国资国企改革概念股

据报道,沪版国资国企改革方案发布在即,目前正在做最后“措辞上”的修改,国企分类监管、建立国资流动平台、开放性市场化重组等大方向基本明确。目前资本市场对于国资国企改革的基本预期是“地方国资改革走在中央国资之前,上海国资改革走在地方国资之前”,沪版国资改革方案对于未来一段时间全国范围内的国资国企改革将有一定标杆意义。

知情人士称,《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》对国资国企改革的顶层论述和顶层设计将在沪版国资国企改革方案中得到体现。《决定》提出的“准确界定不同国有企业功能”、“完善国有资产管理体制”等内容将得到具体实践。

知情人士透露,此次上海国资国企改革将明确国资委系统80%的国资集中在战略性新兴产业、先进制造业与现代服务业、基础设施与民生保障等关键领域和优势产业。在分类监管原则下,竞争类企业将分为两类,一类着眼于做大做强,另一类则将逐步退出。

对于A股相关投资机会,市场人士指出,未来对竞争类国企的经营指标、盈利能力将有更明确要求,应重点关注未来将被划入竞争类企业、符合国资布局方向、基础扎实、能做大做强的国资上市公司。

上海证券发布研究报告称,从2008 年的《关于进一步推进上海国资国企改革发展若干意见》以来,上海国资国企的开放性市场化重组已多有体现。前一轮上海国资改革主要体现为大集团的“主业定位”和“整体上市”。本轮改革,则是在分类监管基础上,将竞争类企业完全推向市场,以市场为导向的国企改革。由于上海本地股的大部分投资标的在“自贸区”主题投资热潮中均有所表现,因此,对于本次上海国企改革投资标的的中线布局机会,仍需耐心等待。

上海国资国企改革概念股一览:上海医药、友谊股份、老凤祥、徐家汇、城投控股、上汽集团、上海电气、百视通、龙头股份、上港集团、上海梅林等。

概念股解析

1、上海医药:收购生物药公司进一步发展工业

公司公告拟收购上海交联药物研发有限公司100%股权。公司副总裁刘彦君先生及其配偶陈宝英合计持有上海交联100%股权。

在研产品市场空间大。上海交联是一家从事抗体偶联药物开发的专业公司,主要在研产品有T-DM1和CD30-DM1.T-DM1是用于治疗乳腺癌的新型肿瘤靶向治疗药物,乳腺癌现在年发病率已经达到54/10万。目前国内仅恒瑞医药申报临床,公司计划在未来2-3年内完成临床注册,T-DM1作为赫赛汀的仿制药,未来有望成为赫赛汀的替代产品。2010年赫赛汀在中国市场实际销售额超过8亿元,按照每个患者每疗程15万的治疗费用计算,全国只有7,000患者使用了赫赛汀,这主要是由于赫赛汀价格昂贵,患者的经济负担较重,T-DM1作为罗氏的仿制药,成本更低定价更低,未来将成为赫赛汀强有力的竞争品种。CD30-DM1是第一个被批准用于治疗霍奇金淋巴瘤的生物靶向药物,我国霍奇金氏淋巴瘤发病率为0.3/10万-0.5/10万,新发病例逐年上升,预期该药物未来上市后在国内需求可达到5000到10000人,每人每年需要约10剂。

延长产品线,工商业并举。2013三季报显示,工业方面,公司64个重点产品实现销售收入46.88亿元,此次收购生物医药的举措将进一步增强公司在工业上的布局,有利于提升公司生物医药研发能力,并助于公司未来在高毛利、高产值的抗体药物领域取得领先地位。

收购价格合理,预计2021年后可贡献业绩。收购价格包括1000万元的固定价款和最高不超过500万元的浮动价款,我们认为收购价格合理。公司两个在研产品已完成小试规模制备和质量研究,预计2016年可获临床批件,2021年可上市贡献业绩。

2、友谊股份:上海新一轮国资改革背景下友谊股份投资价值分析

公司是上海多业态零售龙头,品牌、规模和协同效应较同行有一定优势:

业态和区域布局优:近年来侧重在市中心外圈、郊县等区域重点发展购物中心、奥特莱斯,符合城市迁移和发展规律,有效对冲一线城市百货内生增长放缓的趋势;

拥有较多优质资产:公司百货门店总面积约260万平米,自有物业占比68%,重估价值显著,根据RNAV测算每股价值近30元;

国资改革或将带来中长期效率提升:已基本完成资产整合,未来经营效率能否得到提升、治理结构能否进一步改善,可重点关注。

3、百视通:微软XboxOne首日销量破百万提振与百视通合资公司价值

微软22日发布新一代游戏主机产品XboxOne,首日销量破百万。XboxOne定位更偏重于家庭娱乐中心,其5-7年的换代周期和家庭娱乐入口地位将提振微软与百视通合资公司价值,维持百视通“增持”评级,中长线看好。

22日微软发布了新一代Xbox游戏机XboxOne,23日该公司宣布不到24小时该产品就已经在13个市场共售出了超过100万台,这是Xbox有史以来发布日成绩最好的一次,超过了Xbox360及第一代Xbox。强劲的销售业绩导致XboxOne在大部分零售点均已脱销。微软称正在尽快补货以满足前所未有的销售狂潮。上周索尼也推出了新的游戏机PlayStation4s,据称销量也突破了100万。

1XboxOne首战告捷有助其成功登陆中国市场。微弱Xbox首日销量破百万,大部分零售店均已脱销,亚洲的官方行货版预计明年Q1发布。Xbox和索尼上周推出的PS4的热销显示出用户对这两款产品消费需求旺盛。GameStop对游戏玩家的调查数据显示,超过三分之二的受调查者表示,计划在明年内购买PS4或是XboxOne。我们认为海外的畅销和好的口碑和用户期待,有助于Xbox产品成功登陆国内市场。根据媒体报道,百视通副总裁陈浩源在11月20日表示,XboxOne预计将在明年七八月份在国内上市。

2XboxOne定位家庭娱乐中心,相对于机顶盒有更好的体验和用户黏性,有助于未来国内百视通与微软合资公司最大化利用Xbox产品入口价值。美国的OTT市场有机顶盒、游戏主机、DVD蓝光播放器、内臵一体机四种,我们认为其中内臵一体机和游戏主机的更换周期更长(微软在年报中提到游戏主机的更新换代周期为5-7年),有独特的用户黏性。从本次外媒对Xbox的报道也可以看出,微软在XboxOne上更强调其家庭娱乐中心的特性,淡化游戏与电视之间的区隔。

4、上汽集团:受益国企改革估值有望上行

事项:《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》提出:积极发展混合所有制经济,推动国有企业完善现代企业制度。对此我们点评如下:评论:《决定》明确国企改革方向,上海国资委有望率先试点。今年以来,全国多个省市提出国企改革方案,上海国企改革,淡马锡模式呼之欲出,且有望成为各地范本,其核心理念即坚持以市场化为导向。目前上汽集团为代表的多家上海国企已通过投资专户的形式完成股权激励。我们推测,未来上海国资委有望将竞争性行业的公司股权划转至国有资本投资公司,并以利润指标和分红规模为主要考核指标,进一步提升企业竞争力。

受益于国企改革,公司估值有望提升。公司动态市盈率长时间维持在7倍左右,处于历史低位,亦处于全球主要汽车公司估值水平低端。投资人主要担忧:公司财务处理过于稳健,净利润维持个位数增长,且低于销量增长水平。我们认为,随着上海国企改革深入,以利润为导向的考核方式,将有利于提升公司经营效率,净利润有望维持正常增长。考虑股权激励的影响,公司管理层对股价的关注度提高,有望提升公司估值水平。

公司市场地位稳固,未来2-3年盈利维持稳健增长。上海大众、上海通用是国内乘用车龙头公司,受益于行业需求提升,市场地位稳定。上海大众2014/15年将陆续投放朗境(跨界版朗逸)、B级SUV、Yeti(SUV)、明锐换代等新车型,有望延续高速发展态势。上海通用2014/15年将陆续投放A级SUV、凯迪拉克ATS、君威换代、君越换代等新车型,公司有望于2015年进入新一轮成长期,产品结构和业绩将持续改善。预计公司2013/14/15年销量复合增速超过10%,净利润增速高于销量增速。

分红比率提升,股息率接近4%,安全边际高。2012年,公司拟每10股派6元现金红利,分红比率超过30%。公司现金充沛,且盈利增长稳健,我们亦判断自主品牌的技术、产能投资高峰期已过,未来支出规模有望缩减。1月初颁布的《上海证券交易所上市公司现金分红指引》鼓励上市公司每年度均实施现金分红,上汽集团做为大盘蓝筹公司的责任,我们认为,公司未来分红比率维持在30%以上,则股息率有望接近4%。不排除未来分红率持续提升至40%左右的可能性,公司未来股息率或接近5%。

5、上海梅林:

冠生园是上海梅林贡献主要利润的子公司,今年完成目标确定性较高。目前冠生园盈利能力不高,公司激励机制有望持续完善,通过费用控制、提高效率可带来利润的快速提升。肉制品方面,公司预计继续做大长三角,逐步剥离亏损业务,是公司重点发展方向。

冠生园公司产品结构:公司目前主要产品包括糖果、蜂制品、面制品、保健酒、调味品五大类。从产品结构上看,糖果占销售额的40%左右,蜂制品占20%,面制品占13%,调味品占8%。在新产品方面,今年推出的糖果新品有巨白兔、牛轧糖系列中的巨牛,蜂制品新品有花粉、调和蜂蜜等,面制品新品有压缩饼干。公司每年会推出多个新品,新品占公司年销售额5%。但新品中已基本没有销售额较大的单品,更多的针对特定消费者的细化产品。公司1/3以上糖果在华东地区销售,一半以上的蜂制品在上海销售。

冠生园毛利率较高,但净利率较低:公司传统奶糖毛利率在35%左右,糖果新品毛利率在40-50%。蜂制品的毛利率在40%左右,而调味品的毛利率为20%,新推的高端酱油毛利在30%左右。公司综合毛利率可达到40%。产品价格主要是跟着原材料价格而上升,例如大白兔奶糖由于奶粉价格上涨,在三年内提价2次。公司费用仍然很高,短期内压缩的可能性较低。每年的9月到1月是销售旺季,占全年50%的销售额,但促销的费用也会很高。公司净利率在4-5%。

糖果行业竞争格局:在糖果市场上,阿尔卑斯是主要竞争对手,棒棒糖、硬糖是他们的强项,且品类也很丰富。从奶糖上说,大白兔是最大的,基本处于饱和了。金丝猴是奶糖里主要竞争对手,早几年是贴着大白兔做,价格低一点,在前年白砂糖价格上涨后,成本受不了,被赶出上海,目前主要是销往农村市场。牛轧糖里,北京马大姐在花生牛杂上是竞争对手,它的价格低,但质量不好。徐福记的主要产品是地堆糖,资金充足,可全年买断的堆头。大白兔档次较高,不会做地堆糖,公司计划推出一些低端产品与其竞争。

冠生园经营目标:重点参考国资委和光明集团相关指标并结合梅林的三年规划设计,预计今年完成17亿元销售额目标可能性大。

肉制品业绩预期:预计今年实现营业收入93亿元,净利润0.59亿元;按照公司五年规划,2015年肉食品做到收入103亿元,净利润2.95亿。

6、城投控股:

前三季度地产签约金额约20亿元,预计全年40亿元以上:前三季度公司地产业务签约金额约20亿元,主要来自韵意等保障房项目14亿元和露香园项目6亿元。四季度上述项目仍将继续销售,维持全年40亿元的地产签约金额预测不变。

未来三年地产进入收获期:随着公司低毛利的经适房项目去化告一段落,参股36%的新江湾城铁狮门项目12年、露香园项目13年上半年开始销售,以及新江湾城首府项目也开始进入销售期,我们预计公司未来两到三年地产将迎来收获期,结算毛利率将大幅改善。

蜕变提速之年:我们维持13年将是公司蜕变提速之年的观点,产业资本的进入将有利于提高公司的人才和激励机制,激发国企活力;上海环境院的置入也将有利于公司聚焦垃圾焚烧主业,并有助于公司固废业务向前端延伸,既有利于公司固废处理业务毛利率的提升,也有利于项目拓展向三四线城市下沉,扩大处理规模。

公司同时发布公告,拟增资天马公司权益至99.55%,投资、建设、营运上海市松江区的天马生活垃圾末端处置综合利用中心工程,该项目设计处理能力2000吨/天,预计年均处理垃圾量66万吨以上,年均上网售电量1.5亿千瓦时。

7、上海电气:新接订单高增长全年利润正增长仍有可能

新能源:2014年开始公司AP1000产品陆续交货,公司核岛在手订单220亿元,我们预计每年核岛收入40亿元左右;考虑到风电每年30多亿的销售收入,公司新能源板块年收入70亿元左右。风电产品价格逐步回升,预计该板块毛利率逐渐回升。高效清洁能源:2013年上半年国内火电招标量同比大幅增长,主要招标高容量机组,1-6月公司火电订单同比高增长;燃气发电需求旺盛,公司是少数能够成套化生产燃气轮机、燃气余热锅炉的企业。预计未来两年高效清洁能源板块收入稳定增长,毛利率维持稳定。工业装备:考虑到房地产略有回暖,以及公司即将进入特种电机领域,我们预计工业装备产品将是公司增长较快的板块。

8、上港集团:

箱量增速回升,“微刺激”与美国复苏双诱因。前3季度公司货物和集装箱吞吐量同比分别增长7.6%和3.9%,其中第3季度两者分别同比增长8.8%和5.7%,增速双双高于上半年的水平。我们认为增速加快来自两方面:一是国内的“微刺激”方案出台为经济托底,基建项目开工增加带动主要原材料进口增速回升,二是美国经济的稳健复苏带动了华东地区的箱量,美国7-9月制造业PMI指数稳定在55以上,明显高于上半年的均值51.5,美国前2大港口洛杉矶、长滩的合计集装箱吞吐量增速从上半年的1.47%回升到了3季度的4.25%。

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